Tiongkok: Aktivitas April Terlindas oleh Perang Tarif – Standard Chartered

Data aktivitas menunjukkan momentum yang melemah dari Kuartal 1, tetapi produksi industri tetap bertahan. Ekspor yang didorong lebih awal dan pelaksanaan kebijakan makro akan terus mendukung pertumbuhan di Kuartal 2. Pasar properti tetap menjadi penghambat utama bagi ekonomi domestik. Gencatan tarif mengurangi kemungkinan stimulus tambahan, menurut pandangan kami, tetapi ketidakpastian tetap tinggi di H2, lapor ekonom Standard Chartered.

Ketahanan diuji

"Secara keseluruhan, data bulan April menunjukkan ketahanan di tengah perang tarif. Produksi industri tetap solid, sementara penjualan ritel dan investasi aset tetap sedikit di bawah ekspektasi. Meskipun data bulan April menunjukkan momentum yang melambat dari Kuartal 1, aktivitas tetap bertahan dengan baik; ini memberikan harapan untuk pertumbuhan sekitar 5% di Kuartal 2 (dibandingkan 5,4% y/y di Kuartal 1) dengan efek dasar yang menguntungkan."

"Ekspor yang didorong lebih awal dan pelaksanaan stimulus yang lebih cepat kemungkinan telah berkontribusi pada ketahanan ini. Secara keseluruhan, ekspor tetap bertahan dengan baik di bulan April. Data menunjukkan pertumbuhan yang kuat dalam penjualan ritel barang yang disubsidi sebagai bagian dari program tukar barang konsumsi pemerintah dan ekspansi yang solid dalam investasi infrastruktur dan manufaktur, didukung oleh penerbitan obligasi pemerintah yang didorong lebih awal. Faktor-faktor ini kemungkinan akan tetap mendukung pertumbuhan di Kuartal 2."

"Namun, ketidakpastian tarif AS tetap ada dan pasar perumahan Tiongkok masih menjadi penghambat. Pengurangan tarif baru-baru ini telah meredakan tekanan pada prospek pertumbuhan Tiongkok, sehingga mengurangi kemungkinan stimulus tambahan. Paket stimulus yang diumumkan pada pertemuan Kongres Rakyat Nasional (NPC) di bulan Maret, jika dilaksanakan sepenuhnya, seharusnya dapat sebagian besar mengimbangi dampak tarif. Pertemuan Politbiro di bulan Juli kemungkinan akan mengevaluasi kembali prospek pertumbuhan berdasarkan kemajuan negosiasi perdagangan dan menilai apakah stimulus lebih lanjut diperlukan."