Back
9 Nov 2015
China: Wawasan Laporan Kebijakan Moneter PBoC Q3 - Nomura
FXStreet - Tim Peneliti di Nomura, mencatat bawah sorotan kunci dari laporan kebijakan moneter Bank Rakyat China (PBoC) Q3
Kutipan penting
"Laporan Q3 menunjukkan beberapa perbedaan dari laporan Q2 dalam penilaian atas situasi ekonomi global, menunjukkan PBoC lebih peduli dengan pertumbuhan global. Dihadapkan dengan ekonomi global yang lesu, PBoC lebih mungkin untuk mempertahankan kebijakan moneter yang akomodatif, dalam pandangan kami."
"Laporan ini menunjukkan bahwa PBoC bersedia untuk mengadopsi kebijakan moneter relatif longgar untuk mendukung pertumbuhan dan perubahan struktur ekonomi, tetapi tidak mungkin untuk melonggarkan kebijakan secara agresif. Laporan ini menunjukkan kepada kita bahwa PBoC akan mempertahankan kebijakan moneter akomodatif tetapi laju pelonggaran mungkin lebih lambat daripada di tiga kuartal terakhir."
"Laporan Q3 juga mengungkapkan bahwa tingkat pinjaman yang sebenarnya menurun pada Q3 namun besarnya penurunan itu lebih kecil dari pemangkasan suku bunga acuan (total 50bp) dan tingkat bunga riil tetap pada tingkat yang relatif tinggi."
"Laporan Q3 membahas suku bunga riil dan masalah utang dalam bentuk kotak. Membandingkan tiga indikator inflasi (yaitu, IHK, IHP, deflator PDB), laporan menunjukkan bahwa lebih tepat untuk menggunakan IHK atau deflator PDB untuk menghitung tingkat bunga riil karena IHP lebih dipengaruhi oleh faktor eksternal impor. Ini berarti bahwa tingkat bunga riil tidak terlalu tinggi menurut pendapat PBoC."
"Laporan Q3 juga memberikan lima alasan mengapa menganggap tidak ada dasar untuk depresiasi persisten RMB. Pertama, pertumbuhan China masih relatif cepat, menyediakan lingkungan ekonomi makro yang baik untuk nilai tukar RMB stabil. Kedua, China mempertahankan surplus transaksi berjalan dalam jangka panjang, yang merupakan faktor fundamental utama dalam membentuk situasi pasokan-permintaan di pasar valuta asing. Ketiga, dengan internasionalisasi RMB lebih cepat dan pembukaan pasar keuangan dalam beberapa tahun terakhir, investor asing telah meningkatkan permintaan RMB mereka untuk perdagangan dan alokasi aset, yang menyediakan dukungan baru untuk RMB. Keempat, pasar telah mencerna prospek kenaikan suku bunga Fed dan karenanya akan lebih rasional setelah kenaikan. Terakhir, China memiliki cadangan devisa yang cukup, kondisi fiskal yang kuat dan sistem keuangan yang sehat, yang mendukung RMB stabil."
"Secara keseluruhan, dengan momentum pertumbuhan sektor non-keuangan cenderung stabil, kami berharap tidak ada pemangkasan suku bunga acuan atau rasio persyaratan cadangan (RRR) bank/suku bunga di Q4 sementara kami mempertahankan seruan kami empat pemangkasan RRR dan dua penurunan suku bunga acuan pada tahun 2016 sebagai headwinds tetap kuat. Kita tidak bisa mengecualikan kemungkinan front-loading beberapa langkah-langkah pelonggaran tahun depan untuk tahun ini jika perekonomian melanjutkan tren menurun lebih awal dari yang kami harapkan."
Kutipan penting
"Laporan Q3 menunjukkan beberapa perbedaan dari laporan Q2 dalam penilaian atas situasi ekonomi global, menunjukkan PBoC lebih peduli dengan pertumbuhan global. Dihadapkan dengan ekonomi global yang lesu, PBoC lebih mungkin untuk mempertahankan kebijakan moneter yang akomodatif, dalam pandangan kami."
"Laporan ini menunjukkan bahwa PBoC bersedia untuk mengadopsi kebijakan moneter relatif longgar untuk mendukung pertumbuhan dan perubahan struktur ekonomi, tetapi tidak mungkin untuk melonggarkan kebijakan secara agresif. Laporan ini menunjukkan kepada kita bahwa PBoC akan mempertahankan kebijakan moneter akomodatif tetapi laju pelonggaran mungkin lebih lambat daripada di tiga kuartal terakhir."
"Laporan Q3 juga mengungkapkan bahwa tingkat pinjaman yang sebenarnya menurun pada Q3 namun besarnya penurunan itu lebih kecil dari pemangkasan suku bunga acuan (total 50bp) dan tingkat bunga riil tetap pada tingkat yang relatif tinggi."
"Laporan Q3 membahas suku bunga riil dan masalah utang dalam bentuk kotak. Membandingkan tiga indikator inflasi (yaitu, IHK, IHP, deflator PDB), laporan menunjukkan bahwa lebih tepat untuk menggunakan IHK atau deflator PDB untuk menghitung tingkat bunga riil karena IHP lebih dipengaruhi oleh faktor eksternal impor. Ini berarti bahwa tingkat bunga riil tidak terlalu tinggi menurut pendapat PBoC."
"Laporan Q3 juga memberikan lima alasan mengapa menganggap tidak ada dasar untuk depresiasi persisten RMB. Pertama, pertumbuhan China masih relatif cepat, menyediakan lingkungan ekonomi makro yang baik untuk nilai tukar RMB stabil. Kedua, China mempertahankan surplus transaksi berjalan dalam jangka panjang, yang merupakan faktor fundamental utama dalam membentuk situasi pasokan-permintaan di pasar valuta asing. Ketiga, dengan internasionalisasi RMB lebih cepat dan pembukaan pasar keuangan dalam beberapa tahun terakhir, investor asing telah meningkatkan permintaan RMB mereka untuk perdagangan dan alokasi aset, yang menyediakan dukungan baru untuk RMB. Keempat, pasar telah mencerna prospek kenaikan suku bunga Fed dan karenanya akan lebih rasional setelah kenaikan. Terakhir, China memiliki cadangan devisa yang cukup, kondisi fiskal yang kuat dan sistem keuangan yang sehat, yang mendukung RMB stabil."
"Secara keseluruhan, dengan momentum pertumbuhan sektor non-keuangan cenderung stabil, kami berharap tidak ada pemangkasan suku bunga acuan atau rasio persyaratan cadangan (RRR) bank/suku bunga di Q4 sementara kami mempertahankan seruan kami empat pemangkasan RRR dan dua penurunan suku bunga acuan pada tahun 2016 sebagai headwinds tetap kuat. Kita tidak bisa mengecualikan kemungkinan front-loading beberapa langkah-langkah pelonggaran tahun depan untuk tahun ini jika perekonomian melanjutkan tren menurun lebih awal dari yang kami harapkan."